Ouverture de capital et opérations majoritaires ou minoritaires
Ouvrir son capital, c'est faire entrer un partenaire, réorganiser l'actionnariat et, souvent, offrir une liquidité aux associés. Cela engage pour des années. Nous structurons l'opération, la gouvernance et le pacte pour que l'équilibre trouvé à la signature tienne dans la durée.
Pour qui
- Dirigeants qui cèdent la majorité tout en restant opérationnels (OBO, LBO secondaire)
- Actionnaires souhaitant faire entrer un minoritaire pour financer un projet ou organiser une sortie partielle
- Équipes de management qui reprennent leur entreprise avec un fonds (MBO)
- Associés en désaccord sur la stratégie ou la liquidité, qui cherchent une solution négociée
Notre accompagnement
Structuration de l'opération
Cession majoritaire, minoritaire, OBO, MBO : nous modélisons les scénarios, le réinvestissement du dirigeant et l'effet de levier pour retenir la structure la plus favorable.
Gouvernance et pacte d'actionnaires
Droits de veto, composition du conseil, clauses de sortie conjointe et forcée, liquidité : nous négocions les termes économiques du pacte, en lien avec vos avocats.
Management package
Lorsque le dirigeant reste au capital, nous structurons son intéressement à la création de valeur : l'objectif est que le dirigeant et les cadres clés gagnent davantage si le plan est dépassé. Les instruments — actions de préférence, BSPCE, ratchet — se choisissent ensuite, dans un équilibre défendable auprès de l'investisseur.
Sélection du partenaire
Fonds majoritaires, minoritaires, industriels : nous identifions ceux dont la culture et l'horizon d'investissement correspondent à votre projet, et organisons la mise en concurrence.
Déroulé du mandat
Cinq étapes, un seul interlocuteur, de la stratégie au closing.
- 01
Diagnostic
Objectifs patrimoniaux, opérationnels et de gouvernance de chaque actionnaire.
- 02
Structuration
Scénarios de montage, valorisation et modélisation du réinvestissement.
- 03
Sélection
Approche des partenaires financiers et collecte des offres.
- 04
Négociation
Prix, pacte d'actionnaires, management package et garanties.
- 05
Closing
Documentation juridique, financement bancaire et signature.
Questions fréquentes
Ce que les dirigeants nous demandent en premier.
- Qu'est-ce qu'un OBO ?
- L'owner buy-out permet au dirigeant-actionnaire de céder tout ou partie de ses titres à une holding qu'il détient avec un fonds. C'est la holding qui s'endette pour financer le rachat, pas le dirigeant. Il encaisse une partie de la valeur, reste aux commandes et conserve une exposition à la création de valeur future ; selon le montage, il garde ou non la majorité.
- Majoritaire ou minoritaire : que choisir ?
- Avec un minoritaire, vous gardez la majorité du capital, mais pas nécessairement toute votre liberté de décision : elle dépend des droits négociés dans le pacte. Le montant levé et la liquidité immédiate sont en général plus limités. Une cession majoritaire permet le plus souvent une réalisation patrimoniale plus importante, au prix d'un partage du pouvoir. Le bon choix dépend de votre horizon et de votre appétit pour un second tour de création de valeur.
- Quel rôle joue le pacte d'actionnaires ?
- Il organise la vie commune : gouvernance, décisions réservées, transfert des titres, sortie. Ses clauses économiques — préférences, sortie forcée, anti-dilution — pèsent autant que le prix d'entrée. Nous les négocions avec la même exigence.
Nos autres expertises
Parlons de votre prochaine décision stratégique.
Présentez-nous brièvement votre projet. Nous vous répondons personnellement pour organiser un échange exploratoire.